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【资料图】

Ⅰ

价格全线调涨，面板行业左侧布局正当时？

近期，液晶面板价格全线调涨，面板行业的板块行情开始出现触底反弹迹象。根据电子行业的周期运行规律，机构认为面板行业即将迎来需求、供需、价格三大拐点，2023年有望开启新一轮增长周期。

首先，电视换新进入周期末端，新一轮需求增长初现。根据面板行业专业调研机构Omdia数据显示，当前正处在2018-2023换机周期的末尾，新一轮的需求周期正在形成。从2023年起，新的需求将集中在大尺寸（55英寸以上，特别是65、75英寸），预计将推动电视面积出货量提升。与此同时，面板单位价格下降是驱动电视换新的另一大重要因素。相近购买力下所购买电视面板面积将呈多倍提升。置换过去小尺寸的电池将成为面板需求增长的主要动力。对此，众多市场机构一致认为近期新一轮电视换机周期开启。

供需格局来看，面板企业通过调整产能、清理库存等方式也在不断改善应对新的供需调整周期。产能调整方面，一些面板企业开始调整产能计划，包括关闭一些利用率低的工厂，如中国广州的LGDisplay GP1。库存端，2022年第三季度，面板企业继续降低其工厂利用率，以清除其存货。自22Q3以来，面板行业的供需差距正在逐渐缩小，供需关系拐点出现。机构预计未来3年内随着产能调整结合需求增长，在3Q25时将达到新的产能利用率与需供比的新市场平衡。

价格方面，曾经的需求不足促使面板价格不断下探，但3Q22开始面板价格开始触底反弹。据Omdia数据显示，3Q22LCD 面板价格开始普遍上涨，32-43吋中尺寸LCD预计到23年底涨价幅度超四成。价格的反弹加上需求复苏，面板企业有望摆脱目前较差的利润率水平，逐步回归正常范围。

市场规模来看，在经历2022年低谷后，面板市场规模将有望迎来六年的连续增长。预计约从2023年的1242亿美元增长至2028年的1439亿美元，增长15.9%。综上，面板行业在经历前期的低谷后，换新需求、供需改善和价格反弹三大动力有望带领市场走出低点。机构预计在电视大尺寸趋势带动下，2023年为面板行业重要复苏阶段，长期来看行业整体向好，可以留意提前布局的机会。

上市公司中，京东方A、TCL科技和彩虹股份是面板龙头企业。另外，可以关注受益于下游景气度回暖+国产化替代空间的面板材料三利谱和莱特光电。

Ⅱ

整车胶管全覆盖的热管理管路龙头，新能源业务开启二次成长曲线！

川环科技：公司自设立以来一直专注于研发、生产和销售车用胶管系列产品,核心业务是为各大汽车整车制造厂商提供配套汽车橡胶软管产品,产品范围涵盖燃油系统胶管、冷却系统胶管、制动系统胶管、动力转向胶管、车身附件系统胶管、进排气系统胶管。公司是目前国内市场领先、具备了较大规模的汽车胶管专业生产企业之一。

标签：车用胶管龙头、四大业务、优质客户、新能源业务

看点一：车用胶管龙头

公司深耕车用胶管行业多年，是国内技术和规模领先的车用胶管供应商，专注于研发、生产和销售车用胶管系列产品，产品范围涵盖燃油系统胶管、冷却系统胶管、制动系统胶管、动力转向胶管、车身附件系统胶管、进排气系统胶管。20 2 0年以来，随着国内新能源汽车行业的快速发展，公司把握机会切入新能源汽车供应链，拓展产品矩阵，扩张产能，迎来新一轮成长期。

研报菌简评：公司产品以优异的性价比，受到了国内外广大汽车、摩托车生产企业的认可，发展至50多家汽车主机厂、50多家摩托车厂以及上百家二次配套厂商的客户群体。

看点二：四大业务

公司深耕车用胶管领域多年，主营业务为汽车冷却系统胶管、汽车燃油系统胶管、摩托车胶管、汽车附件及制动系统胶管等四大业务，其中冷却系统和燃油系统胶管业务占比最高，2021年营收占比合计高达84%。

研报菌简评：公司具备生产进排气系统胶管、制动系统胶管、转向系统胶管、附件系统胶管等种类胶管的能力，产品品类丰富。

看点三：整车全方案

目前公司产品范围涵盖车用冷却、燃油、制动、空调、进排气、车身附件等九大系列，实现了整车管路种类的全覆盖，公司逐步拓展轨道交通、油气勘探、航空、船舶等市场领域，丰富产品类别，扩大产品应用。

研报菌简评：公司自主研发、生产车用软管及总成，品种齐全，也可根据不同实际需求进行专业定制开发，为汽车等行业提供整车胶管产品全覆盖。

看点四：优质客户

公司经过40多年的发展与沉淀，在业内已具有较高的知名度与品牌影响，和汽车行业的大部分主机厂都建立了合作关系。公司合作车企覆盖了国内外主流品牌，客户质量极高，此外由于进入主机厂的供应目录前需要较长时间的认证，因此主机厂更换供应商的成本较大，周期较长，主机厂不会轻易更换供应商，黏性较好。

研报菌简评：公司和上汽集团、长安汽车、吉利汽车等自主品牌以及大众、马自达、沃尔沃等合资品牌建立战略合作关系，成为其车用胶管的核心供应商。

看点五：新能源业务

集成化服务助力公司迅速拓宽新能源客户，由于公司与主机厂的管路系统同步开发和设计方面具有独特的优势，优秀的总成化供货能力叠加新能源车市场热度的迅速攀升，公司迅速覆盖主流新能源车企。相较于传统燃油车，电动车车企更倾向于总成化、一站式打包的采购模式，把一个系统中的某部分零部件集成化和集成化，这也是汽车零部件变化趋势之一。

研报菌简评：公司目前已成功为上汽通用五菱、吉利新能源、理想等新能源车企进行配套供货，配套车型中不乏五菱宏光Mini、极氪001、理想ONE等热销车型。

参考资料：

1、20230220-华西证券-电子：大尺寸电视拉动需求，面板行业复苏在即

2、20230217-光大证券-面板行业跟踪报告之九：需求、供给、价格逐步趋好，面板行业复苏可期

3、20230220-信达证券-川环科技（300547）：公司深度报告：热管理管路龙头，迎新能源产业升级机遇

4、20230309-国海证券-川环科技（300547）：深度报告：新能源推动ASP提升，客户网驱动业绩增长

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