最近市场群魔乱舞，没一个省心的。小麦、玉米双双下跌，并且不断创下新低，市场情绪面临崩溃。

(相关资料图)

但近几天，一直跌跌不休的豆粕倒是有了新情况。

近几日，豆粕突然一改之前的跌势，开始止跌回涨，虽然涨幅不大，但已连续有数日。

要知道之前市场看跌情绪一片，而这次豆粕突然回涨，是跌不动了吗？

其实本轮豆粕回涨，主要有这么几个原因：

一是近期部分饲料企业有补库的需求。

再加上豆粕持续下跌后，与相关替代品相比，性价比显现，于是部分企业有逢低补库的操作。

二是部分贸易商也开始加大采购。

虽然豆粕后续走势争议较大，看空情绪仍然较浓，但是对于贸易商来说，尤其是经历了去年的天价豆粕事件以后，对待市场变化不会一味赌某一个点，而更多的是分散采购来分摊风险。

三是虽然巴西大豆丰产确定，但是阿根廷大豆已过了生长期，减产格局也已注定。

并且根据最新市场预测，阿根廷大豆产量将降至2500万吨，较2022年下调了1890万吨，降幅较大。再加上巴西大豆尚在收获，因此阿根廷大豆的减产对市场仍有一定支撑。

但是显然，这种平衡是暂时的，那么豆粕的这种止跌回涨也大概率不会太长久，后续来看，依然风险较大。

第一，巴西大豆的丰产难以证伪，并且售豆加快。

由于储存问题，巴西农民收获大豆后更倾向于加快出售，这使得接下来市场压力倍增。根据预计，4-5月份进口大豆的到港量将远高于3月份，这对国内市场来说将形成不小的冲击。

另一方面，油厂豆粕的库存压力还未显现，当前豆粕库存仅是小幅增长，从之前的52万吨增长到了接近60万吨。

但后续来看，随着进口大豆到港激增，豆粕垒库速度增加，甚至很可能会爆表，这为豆粕的急跌埋下隐患。

第二，需求依然不振。

3月猪价不仅没能延续2月的强劲势头，反而是越走越弱，重心不断下调。而4月份供给不减反增，压力依然庞大，因此4月的猪价大概率仍然是偏弱震荡，饲料需求也依然难抬头。

第三，参考小麦的走势，豆粕也很危险。

最初小麦经历第一波下跌时，我们也曾分析过，并不会太失控，而事实上也证明，小麦在1.55-1.57元/斤位置上有明显支撑，随后便开始企稳并小幅回涨。

但是到了第二轮下跌时，我们也曾分析过，这回要“悬”了。因为一方面，第一轮下跌试探性心理较强，买方也不会大肆压价；另一方面，往往第一波下跌并不会一跌到底，中间会有修整窗口。

但是到第二轮下跌就不同了，有了第一轮的心理垫底，二次压价会更大胆，跌势也就会更猛。这也是为什么当前小麦跌势更凶的原因之一。

反观豆粕也一样，暂时的企稳并不会给市场带来多大的喜悦，相反却为后续的下跌铺垫了更多基础。

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